DDR4报价大幅上调！原厂在美国市场业绩增长迅猛

01 DDR4报价上涨16%原厂因DDR5及HBM未来商机，去年起陆续关闭DDR4产能，今年向客户通知减产，使得DDR4产能在下半年出现明显供给缺口。

DDR4倒挂现象，导致现货价及合约报价都同步大幅上涨。南亚科顺势调涨价格，8月平均调涨11%-16%，预计第4季再涨双位数水平，有望提前单月转亏为盈。

由于DDR4整体市场需求仍大于全球产能，预估今年下半年DDR4供给缺口达到10%-15%，南亚科考虑第4季再度上调DDR4报价。

南亚科7月合并营收达53.5亿元，创下三年半以来单月新高，月增31.4%，年增94%。累计前七月合并营收超越去年同期水平，年增4%，为三年来同期新高。南亚科6月开始产能利用率恢复满载，虽然三大DRAM厂持续供应DDR4，但南亚科报价比较有市场优势。

02 三星电子中国销售额大降

今年上半年，三星电子在中国与美国销售额呈现分化态势。

半年财报显示，上半年对中国出口额为28.8万亿韩元，较去年同期32.3万亿韩元下降约11%。

出口产品以半导体为主，涵盖LPDDR、NAND闪存、图像传感器、显示驱动芯片（DDI）等移动终端用产品，以及部分HBM2、HBM2E等高带宽内存。西安NAND存储工厂的三星中国半导体（SCS）上半年销售额4.4万亿韩元，营业利润5336亿韩元，较去年同期销售额6万亿韩元、营业利润6444亿韩元均有明显回落。上海三星半导体同期销售额从15.9万亿韩元降至12.3万亿韩元，营业利润从2322亿韩元降至1938亿韩元。分析认为是制裁升级、本土竞争加剧、去库存效应减弱、经济复苏延迟及上游产业萎缩等原因导致。

美国市场业务表现亮眼，上半年对美出口额达33.5万亿韩元，超过中国。三星奥斯汀半导体（SAS）上半年销售额2.3万亿韩元，营业利润4238亿韩元。与去年同期相比，销售额增长1226亿韩元（5.6%），营业利润增长1674亿韩元（65.3%）。美国三星半导体（SSI）销售额从17.7万亿韩元增至22.7万亿韩元，增幅达28.2%。

03 SK海力士美国订单占比70%

上半年SK海力士借助HBM销售优势，还清了大部分债务。

上半年财报显示，债务为21.9万亿韩元，比去年同期25.2万亿韩元，减少13.4%。

上半年销售额39.9万亿韩元，营业利润16.7万亿韩元，HBM占整个DRAM销售额40%以上，预计今年将超去年历史最佳成绩。

从地区销售情况看，美国市场增长势头突出，总销售额占比达到70%。上半年美国市场销售额27.8万亿韩元，占总销售额（约33.9万亿韩元）69.8%。 SK海力士在美国销售占比自2020年至2023年维持在39%-53%，去年升至63.4%，今年增长超6%，呈现强劲增长态势。尽管业绩改善，SK海力士仍扩大了投资。上半年研发费用达3万亿韩元，已超过去年全年规模60%；设施投资费用为11.2万亿韩元，比去年同期增长近两倍。这一系列举措是为了应对HBM需求扩大，提升生产能力。 SK海力士表示，AI需求非常坚定且强烈，预测HBM等AI专用存储市场到2030年将实现年均30%增长。

04 三大原厂争夺HBM领导者地位

美光首席商务官Sumit Sadana表示，HBM市场最终供应商将缩减至1-2家，这是基于“供应短缺的红利时期即将结束”预测。

研究报告称，从2026年HBM供应增长率为62%，首次超过52%需求增长率。

此前由于整个HBM市场供应难以满足需求，产能扩张直接等同于营收增长；但未来，围绕客户选择的市场份额竞争将全面展开。 HBM3E价格在2026年可能最多下跌30%。

美光主张减少供应商，核心依据是定制化HBM时代到来。 HBM4需要客户与存储企业进行数年联合研发，并承担巨额验证成本，因此与少数可信赖合作伙伴建立深度合作成为必然。美光借此欲摆脱行业第三，上调业绩预期并对明年HBM产能销售充满信心。三星电子战略是将短期困难转化为中长期机遇，虽在HBM3E市场份额仅有10%，如果HBM4成功逆袭，占有率有望提高至30%。 SK海力士作为市场强者，需维持英伟达核心供应商地位，同时应对美光追赶与三星反攻，预测2026年HBM销售额增长率为14%，反映出竞争激烈。